石锋资产杯 | 来看A股寒冬中最坚强的护盘人！（文末有彩蛋）

“石锋资产杯”

行业研究投资大赛

2月20日晚，由复旦大学管理学院、上海石锋资产管理有限公司联合主办的第四届“石锋资产杯”行业研究投资大赛迎来了开赛后的首个小赛点——第一次路演。本次路演虽然在线上举行，但干货满满，云掌声热烈。同时，我们也有幸邀请到了石锋资产研究部副总监田汉为抽选到的2个小组进行专业点评。

路演回顾

第一个进行路演的是“预备首席分析师”小组，该小组首先回顾了上个月的组合表现，随后重点分析了煤炭和银行这两个表现较好的板块。就煤炭板块而言，该小组从政策、煤价、业绩和个股四个维度对行业近况进行了剖析，并表示将持续关注煤炭行业估值修复及价格发现的情况，在适当点位对优质个股进行投资布局。就银行板块而言，该小组认为银行和煤炭类似，属于典型的周期性行业，但由于其相对稳定的盈利能力和可持续的业绩表现，优质银行股往往能穿越牛熊，在动荡中保持稳健。最后，该小组也表示在未来的投资中将逐步提升板块及个股集中度，并基于基本面、估值、市场风格等进行及时的仓位调整。

第二个进行路演的是“上下求索”小组，该小组从自身的选股思路出发，阐述了其自下而上精选个股、挖掘成长股并长期持有的投资逻辑。战术上，该小组一方面寻求强贝塔赛道，另一方面也选择了一些大市值、有一定安全边际的价值股打底仓，投资思路清晰。随后，该小组分析了投资期内模拟组合的几大重仓股，对半导体、风电、检测以及生猪养殖四个赛道和相应个股进行了剖析。最后，该小组表示在投资过程中也曾有过犹豫和错失机会的遗憾，希望之后能够紧密跟踪基本面和板块的走势，适时布局买入。

嘉宾点评

本次路演的评委老师田汉是深耕资产管理行业多年的投研专家，在两个小组精彩的分享后，他对这两个小组的表现以及所有小组们提交的月度报告进行了深入的点评。

首先，田汉先生指出了同学们月度报告中存在的一些问题：第一，较多小组在比赛中采取量化方法而忽略了基本面的研究，而大赛的宗旨其实在于引导同学们从价值投资的角度研究公司的基本面和行业的发展规律，建立起买股票等于买股权的基本意识。第二，较多组合存在仓位过于分散的问题，而田汉先生表示，最好的规避风险的方式是买入优质的、具有安全边际的和成长性的公司，真正优秀的组合应当做到 “形散神聚”。第三，较少同学在月度报告中体现出对个股风险的研究，而认识风险实际上是有效进行买卖操作的关键。

针对上述问题，田汉先生希望参赛同学们能够在后续的比赛中及时反思和调整，真正实现自身研究和投资能力的提升。此外，田汉先生还建议同学们在后续加强对组合内个股的日常跟踪以及业绩分析，对组合进行持续的优化。除了研报、公司公告等资料外，他也建议同学们多读一些相关传记和投资书籍，这能够为同学们的投资和研究带来持续的灵感。

最后，田汉先生表示，这虽然是一个投资比赛，但作为主办方并不希望参赛者们过度追求投资收益，而是希望大家能够通过比赛建立起对证券研究的兴趣。

大赛彩蛋一

开赛行情一览

惊不惊喜，意不意外？

大赛彩蛋二

来看在大赛中，坚守在A股寒冬中的操盘人，他们会迸发出怎么样的火花！

文/2022 MIF 阮姝漫

（未完待续）